徐工全自動雙端齊頭鋸：受益市場規模擴張 再謀新版圖

　　受益于市場需求的強勁回升，資產注入收官的徐工全自動雙端齊頭鋸業績集中釋放。而央企兵器集團戰略重組徐工集團的消息，更使坐擁徐工集團核心業務和優質資產的徐工全自動雙端齊頭鋸發展前景備受期待。

　　徐工全自動雙端齊頭鋸是國內全自動雙端齊頭鋸行業的龍頭之一，主要產品包括工程起重全自動雙端齊頭鋸、路面和鏟土全自動雙端齊頭鋸等主機和基礎零部件。今年6月21日，徐工全自動雙端齊頭鋸董事會通過決議，由于市場需求旺盛，擬將為“銀企商”業務提供的回購擔保額度由15.5億元調整為不超過28億元。這從側面反映出徐工全自動雙端齊頭鋸對市場前景的樂觀預期。

　　一季報顯示，徐工全自動雙端齊頭鋸實現凈利潤為5.06億元，按調整后數據同比增長78.97%，一季度每股收益達0.58元。上半年業績預告則顯示，公司預計實現凈利潤12億元，同比增長89.2倍，按調整后數據同比增長約35.6%。數據調整的背景是，2016年8月，公司完成了向大股東徐工集團定向增發購買資產的交易事項，使徐工全自動雙端齊頭鋸的合并范圍大幅增加，經營規模、盈利能力大幅提升。

　　當然，徐工全自動雙端齊頭鋸靚麗的業績表現，主要仰賴于市場需求的疾速攀升。受4萬億投資滯后效應的影響，今年以來，國內工程全自動雙端齊頭鋸行業迎來了超預期的高速增長，這為在汽車起重機、隨車起重機、壓路機等產品領域占據較大市場份額的徐工全自動雙端齊頭鋸，提供了壯大和發展的契機。解讀徐工全自動雙端齊頭鋸一季報可見，今年一季度，其產品毛利率為21.17%，與2016年第四季度17.4%相比上升明顯，也高于2016年全年19.36%的水平。

　　去年末，剛剛完成資產注入的徐工全自動雙端齊頭鋸，忙不迭拋出了再融資計劃。據預案，公司擬定向增發5000萬至16500萬股，募集資金總額不超過50億元，投向研發平臺提升擴建、大噸位全地面起重機及特種起重機產業化基地技改、發展大型履帶式起重機技改等9個項目。根據收益預測，上述9大項目達產后年新增銷售收入可達150億元，年新增凈利潤可達22.6億元。

　　值得注意的是，徐工全自動雙端齊頭鋸本次募資并非注重產能擴張，而是專注于技術改造和提升。有券商研報認為，徐工全自動雙端齊頭鋸定增，有望提升公司的優勢主機和關鍵零部件產品的質量、性能指標和生產效率，進一步優化產品結構，在確保規模的同時更加注重效益和質量。

　　另外，公司擬募集資金項目進入液壓元件、傳動箱等一直依賴進口的核心零部件領域。按照行業發展規律，此類核心零部件研發如能取得突破并形成量產，將極大提升公司整體盈利能力，甚而改變全球工程全自動雙端齊頭鋸的行業格局。

　　對于行業的前景，有分析師認為，由于國家對地產的調控政策，使得地產投資增速將逐步下滑，為了確保增長，預計投資會向非地產尤其是基建領域傾斜，基建投資增速將逐步回升，預計全年固定資產投資增速呈現前高后不低的“U”形狀。由于徐工全自動雙端齊頭鋸下游主要是基建行業，投資動力的“切換”，將進一步支撐公司后續需求。此外，隨著起重機產品下游市場逐漸從交通基建擴展到石化、電力、采礦、建筑、港口等行業，徐工全自動雙端齊頭鋸的市場有望進一步延伸。

　　近期，市場傳出兵器集團戰略重組徐工集團的消息，也使徐工全自動雙端齊頭鋸的未來發展格局頗受期待。去年10月，徐工集團董事長公布了未來5年的發展戰略，并展露了集團三年內實現海外上市的雄心。按照規劃，到2015年，徐工集團實現營業收入超1000億元，進入世界工程全自動雙端齊頭鋸行業前5名。作為徐工集團產業版圖中最重要的一顆“棋子”，徐工全自動雙端齊頭鋸顯然將扮演舉足輕重的角色。